Aflevering Opinie | De Wederopstanding Van Tech

Tot nu toe is 2023 een mooi jaar. De S&P 500-index ging met 7,5% omhoog. Dat is een mooi rendement voor één kwartaal. Maar de stijging is wel erg ongelijk verdeeld. De gelijkgewogen index, waarbij alle 500 aandelen een weging van 0,2% hebben, klom met slechts 2,5%. Het waren vooral de techzwaargewichten die de kar trokken. De Amerikaanse beurs werd in het eerste kwartaal $2700 mrd meer waard, maar $2200 mrd daarvan kwam van de technologiesector, dat is 80%. Een bijzondere wederopstanding. Voor een verklaring moeten we vooral naar 2022 kijken. Dat jaar was juist een drama voor techbeleggers. De MAMAA-aandelen, Meta, Amazon, Microsoft, Apple en Alphabet, lieten vorig jaar een koersverlies van gemiddeld 45% zien. Dat was vooral een kwestie van herwaardering. De winsten waren niet eens zo slecht, met uitzondering die van Meta, maar verder was het wel oké. En daar zat gelijk het probleem. Deze aandelen waren priced for perfection. En oké was niet perfect genoeg. Eenzelfde beeld zagen we ook bij onze eigen ASML. De koers ging van €700 naar €500, terwijl de winstverwachtingen alleen maar verder opliepen. Overal ter wereld wil men zijn eigen chipindustrie opbouwen. En ASML was hét bedrijf dat hiervan gaat profiteren. Ik kwam dat verhaal vaak tegen in buitenlandse media. De les die hieruit getrokken kan worden, is dat als iedereen het erover heeft, alles al in de prijs is verwerkt. Maar dit jaar is het dus anders. Er zijn een aantal verklaringen voor de mooie performance. Als eerste is het een reactie op de enorme koersdaling van vorig jaar. En Meta heeft het licht gezien en zette in op winstgevendheid. Dat wisten beleggers te waarderen. Een andere verklaring is dat beleggers bang zijn voor een mogelijke credit crunch. Daar kunnen veel bedrijven veel last van krijgen, maar deze techbedrijven hebben juist flink wat cash op de balans. Een laatste factor is de sterke daling van de rente. Dan doet dit soort groeiaandelen het over het algemeen goed. Leuk dat koersen zijn herrezen, maar wat nu? Een paar kanaries in de kolenmijn zijn intussen gestopt met zingen. Apple-ceo Tim Cook heeft net flink wat aandelen verkocht. Nu doet hij dat wel vaker, maar in het verleden had hij een prima timing. Hetzelfde geldt voor Microsoft-ceo Nadella. U bent dus gewaarschuwd, deze insiders zijn aan het verkopen. Een andere kanarie zijn de cijfers van Foxconn. De verkopen over de laatste periode waren maar liefst 21% lager. Foxconn is de grootste toeleverancier van Apple. Dat belooft niet veel goeds voor de iPhone-verkopen. Dus ik zou een beetje oppassen voor u te veel gaat geloven in het wonder dat tech heet. Over de column van Corné van Zeijl Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via corne.vanzeijl@actiam.nl. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD. See omnystudio.com/listener for privacy information.