Aflevering Opinie | Schuldig Aan Schuld

Het Amerikaanse schuldenplafond begint weer een issue te worden. Het lijkt wel op de film Groundhog Day, waarin de hoofdrolspeler iedere dag door dezelfde ellende moet, tot hij het goed doet. In principe is de Amerikaanse overheid al tegen het plafond aangelopen. Maar met wat schuiven van posten en inkomsten lukt het nog wel even. Yellen zei dat ze in juni de bodem van de schatkist zal zien. Natuurlijk komt men tot een oplossing. Tenminste, dat denkt 80% van de professionele beleggers, volgens een onderzoek van Bank of America. En waarom zou je dat ook niet denken? Sinds 1960 is men 87 keer tegen dit plafond aangelopen. En iedere keer komen de politici er na veel gesteggel om 5 voor 12 toch weer uit. De vraag is of dat dit keer ook weer zo zal zijn. De politieke tegenstellingen zijn immers alleen maar groter geworden. Mr. Market is er in ieder geval niet gerust op. Het renteverschil tussen 1- en 3-maandsschuldpapier van de Amerikaanse overheid loopt enorm op. Dat komt omdat 1-maands nog voor juni is en het 3-maandspapier voor erna. Deze maand is dat renteverschil ver-zes-voudigd. Daarnaast is de verzekeringspremie die u betaalt voor bescherming tegen een mogelijk faillissement van de Amerikaanse overheid, gestegen naar 1,3% op jaarbasis. Een jaar geleden was dat nog maar 0,06%. Wie is er eigenlijk schuldig aan dit schuldenprobleem van $31.400 mrd? Het simpele antwoord is: iedereen. Trump heeft in zijn regeerperiode de belastingen drastisch verlaagd, vooral voor bedrijven en de rijken. Ondanks de goede economische groei liep het begrotingstekort daardoor op. Maar ook Biden droeg zijn steentje bij. Zijn laatste 'corona relief'-plannen waren eigenlijk niet meer nodig. Maar ja, als je de verkiezingen wilt winnen moet je wat leuks doen voor de bevolking. Met bezuinigen win je niet. Daarbij kwam ook de Inflation Reduction Act, het groenesubsidieplan. Dat kost nog eens $369 mrd. Plus nog eens de explosieve stijging van de defensieuitgaven door onder andere de Oekraïneoorlog. Bij de vorige discussies had de obligatiemarkt er nauwelijks last van. Maar de polarisatie zal ervoor zorgen dat het politiek gekibbel eindeloos blijft doorgaan en er geen oplossing wordt bereikt. Dan gaat de overheid op slot. Dus ambtenaren moeten zonder loon naar huis. En voor de financiële markten kan het betekenen dat er rentebetalingen op schuldpapier moeten worden overgeslagen en dan zijn de VS dus eigenlijk failliet. Dat zal een schokgolf in de markten veroorzaken. De rente op Amerikaanse staatsobligaties kan daardoor flink stijgen, en daarmee wordt het schuldenprobleem alleen maar nog groter. Ik hoop dat ik ongelijk ga krijgen, maar een snelle blik op het Amerikaanse politieke slagveld doet het ergste vrezen. Over de column van Corné van Zeijl Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via corne.vanzeijl@actiam.nl. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD. See omnystudio.com/listener for privacy information.